本研究分別采用Lo MacKinlay的傳統方差比檢驗，Wright非參數檢驗，Chow Denning多元方差檢驗和Joint Wright多元方差檢驗來分析和檢驗歐盟碳排放市場的特征，結果表明：歐盟碳排放權交易的12年發展歷程中，只有第二階段的收益率遵循the過程，顯示出形式薄弱的有效市場，而第一階段和第三階段則不具備有效市場的特征。