除了經理與股東，潛在投資者或債權人之間的機構沖突和信息不對稱（妨礙公司做出最佳投資決策）外，政府干預是另一種形式的摩擦，尤其是在經濟轉型時期，這種扭曲會扭曲公司的投資行為并導致投資效率低下。 2004年的中國投資體制改革旨在限制政府對公司投資的干預，并對公司的投資環境造成外來沖擊。 在準自然實驗中，差異分析表明，投資體制改革后，投資效率得以提高，其結果對于替代模型規范和安慰劑測試具有魯棒性。 進一步的分析表明，投資效率的提高集中在非國有企業。 研究結果表明，中國的投資體制改革減輕了政府對公司投資的干預，也提高了公司的投資效率。