Harold Hotelling在其1931年的開創性論文中證明，在不可再生資源的競爭市場中，資源價格的變化率等于利率或資本回報率。 該分析通過證明它具有人力和有形資本以及可再生和不可再生資源的多部門優化模型，從而增強并進一步證明了霍特林定律。 當消費者和生產者進行行為優化時，在一定程度上，有形資本的凈回報等于收獲可再生資源或開采不可再生資源的回報。 此外，該分析表明，Hotelling規則與經驗發現之間的不一致可能是每種經驗研究特定的市場特征的結果，而不是Hotelling規則的基本邏輯。