針對融資需求、盈余管理與投資效率問題,采用實證研究的方法,以2013-2017年A股房地產上市公司的數據為研究樣本,檢驗了真實盈余管理和應計盈余管理指標與外部融資需求和非效率投資之間的相互影響的關系。回歸結果顯示:外部融資需求與盈余管理和非效率投資之間都呈現負相關,這表明企業融資需求越大進行盈余管理的可能性越小,并且會緩解企業的非效率投資。盈余管理與非效率投資正相關,盈余管理加劇了投資雙方信息不對稱,導致了非效率投資。從盈余管理與企業外部融資效率的交互作用來看,具有融資需求企業的盈余管理在某種程度上加劇了企業的非效率投資。